来源：WIND

香港万得通讯社报道，周四（5月7日），债市继续调整，国债期货连跌三日，10年期、5年期主力合约收跌0.54%。银行间现券收益率大幅上行，10年期国开活跃券190215收益率创一个月新高。交易员表示，今日公布经济高频数据偏暖，经济进一步回归正常轨道，压制债市做多情绪，盘中获利盘回吐增加。

银行间现券收益率大幅上行，截至17:00，10年期国债活跃券190015收益率上行5bp报2.6075%；10年期国开活跃券190215收益率上行6.5bp，重返3%关口上方，创一个月新高。

国债期货自历史高位持续回调，连续第三日下跌，10年期、5年期主力合约收跌0.54%，2年期主力合约跌0.25%。

交易员称，前日券价下跌较多，今日市场情绪仍偏弱，受早间公布经济数据扰动，期现货价格走低后略有反复。但券价低位承接力仍偏强，料持续调整空间有限，短期仍将延续弱势震荡格局。

在前一晚公告强制提前赎回后，泰晶转债开盘即下跌30%，并触发临时停牌机制，暂停交易至14:57。最后3分钟，由于没有涨跌停限制，泰晶转债上演“惊魂三分钟”，截至收盘大跌47.68%。受泰晶转债影响，双高（转债价格高+转股溢价率高）转债午后跌幅持续扩大，其中晶瑞转债、横河转债、凯龙转债等跌幅均超20%。

日内发布的进出口数据和财新服务业PMI均显示经济活动有所回暖，令债市承压。

数据显示，中国4月（以人民币计）出口同比增长8.2%，进口下降10.2%。贸易顺差3181.5亿元，增加2.6倍。中国4月（以美元计）出口同比增长3.5%，进口下降14.2%；贸易顺差453.4亿美元，增加2.5倍。

4月财新服务业PMI录得44.4，较3月回升1.4个百分点，但仍处于收缩区间，显示服务业产出继续下滑，下行速度放缓。

海关总署统计分析司司长李魁文表示，今年4月份我国外贸进出口降幅较一季度收窄了5.7个百分点，其中出口为今年以来首次实现月度正增长，这说明当前我国疫情防控向好态势进一步巩固，复工复产形势持续向好，稳外贸政策效应持续显现。

华中一银行交易员称，经济数据变好，风险偏好回升，本月利率债供给量大，资金是有点贵，所以就抛一波。此前机构获利盘较多，数据密集发布期，市场本来也有些观望情绪，做多动能不是很足。今日进出口等数据公布后，经济企稳回暖趋势得以印证，场内止盈盘略增。

公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2020年5月7日不开展逆回购操作。Wind数据显示，当日无逆回购到期。

资金面仍宽松无虞，主要回购利率继续回落。Shibor多数下行，隔夜品种大幅下行34bp报1.43%，7天期下行2.7bp报1.838%，14天期下行4.3bp报1.321%，1个月期下行0.7bp报1.304%。

交易员称，虽然央行公开市场逆回购自4月以来持续空窗至今，但月初流动性扰动因素较少，整体供给无忧；不过后续随着巨量第三批专项债的发行，还需关注央行公开市场操作会否重启。且下周还有一次降准，市场预期还是偏乐观。

5月15日，中小银行将再获定向降准资金。根据央行4月初的安排，对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元，平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元，可降低银行资金成本每年约60亿元。

一级市场方面，北京5年期再融资专项地方债、7年期再融资一般地方债中标利率分别为2.07%、2.62%，均较下限上浮25BP，投标倍数分别为7.89、9.64。

进出口行增发1、3、5、10年期固息债中标利率分别为1.0119%、1.7962%、2.2572%、3.0361%，投标倍数分别为3.62、2.87、4.46、2.7。

周三召开的中国国务院常务会议称，围绕复工复产和助企纾困的相关支持举措的成效正在显现，复工复产正逐步达到正常水平，企业困难得到一定缓解，经济社会运行逐步趋于正常。提前下达1万亿元专项债新增限额，力争5月底与发行完毕。

广发固收指出，供给因素自身冲击有限，如5月长端利率回调将是买入机会。根据历史数据客观而言，地方债供给对债市的影响较为温和。但部分投资者有止盈离场的想法，对地方债情绪层面的担忧要大于客观的实质冲击。这种止盈心态可能会造成债市的短暂回调。但货币政策有望进一步宽松；而经济同比整体上还没有回归到原有增长路径之上，这意味着回调反而可能是买入机会。